煤焦价格长期倒挂持续失血 云煤能源 98 万吨焦化产能全面停产止损

近日，云南煤业能源股份有限公司（云煤能源） 发布上市公司公告，受行业供需失衡、煤焦价格长期倒挂持续挤压利润影响，全资子公司师宗煤焦化工经营持续大额亏损。为压降亏损规模，公司决定对师宗焦化两座焦炉及全部配套生产设施实施全面经济性停产，行业产能出清再添标志性案例。

一、98 万吨焦化产能全线关停，亏损数据持续恶化

师宗焦化拥有两座5.5 米捣固焦炉，单炉产能 49 万吨 / 年，核定焦炭总产能98 万吨 / 年，同步配套化产回收完整装置，可产出焦炭、粗苯、硫铵等产品。公告披露企业亏损态势持续加剧，2025 年师宗焦化实现营业收入10.77 亿元，全年亏损高达2.17 亿元；进入 2026 年一季度，营收仅 2.93 亿元，当期亏损7856.12 万元，经营颓势未能出现任何好转，生产已无边际收益，持续生产只会扩大亏损规模。早在今年 5 月企业已先行关停 2# 焦炉，本次进一步关停剩余 1# 焦炉，全厂区全面停炉，仅保留焦炉保护性运维，后续复产存在较大不确定性，公司同步提示资产减值、债权回收等多重风险。

二、行业深层矛盾：上游煤价坚挺、下游钢材需求走弱

本次停产是全国焦化行业盈利困境的缩影。当前行业形成明显利润错配：上游炼焦煤受安监管控、产地供给收紧支撑，价格长期维持高位；下游房地产、基建进入传统淡季，钢材需求疲软，钢厂持续压缩原料采购成本，焦炭涨价幅度始终无法覆盖煤价上涨成本，煤焦倒挂成为行业普遍现象。数据显示全国焦化产能总量接近 5.9 亿吨，需求端伴随钢铁减量提质长期承压，行业整体产能过剩，缺乏上游煤矿配套的独立焦化企业成本劣势凸显，云南区域远离主产煤区，原料采购成本高于山西、内蒙等产区，亏损压力更为突出。全国独立焦企调研数据显示，西北、西南多数焦化厂长期处于亏损区间，仅靠近坑口煤源的企业尚能小幅盈利，区域分化不断加剧，中小焦化企业被动限产、停产现象持续增多。

三、行业加速产能出清，产业格局持续重构

业内机构分析，本轮焦化行业亏损周期下，无资源配套、规模偏小、环保改造成本高的产能将持续退出，行业产能加速向具备煤焦一体化、低成本优势的头部企业集中。短期来看，多地焦企主动限产停产将小幅收缩焦炭供给，或阶段性支撑焦炭价格；但下游钢材需求偏弱的大背景未改变，焦炭上涨空间有限，难以扭转行业整体亏损格局。中长期，行业将持续推进存量优化，淘汰低效落后产能，推动焦化产业向煤炭资源地集聚，产业链利润分配失衡问题有望逐步缓解。对云煤能源而言，本次全面停产能够快速阻断持续亏损，优化整体盈利水平，公司其余煤炭、焦化业务保持正常运营，后续将依托自有煤矿资源，调整生产布局，聚焦具备成本优势的核心产能开展经营。       

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