百亿级项目落地投产 煤制乙二醇扩产潮来袭

5月15日晚间，恒逸石化发布公告，公司全资子公司恒逸能源科技(吐鲁番)拟斥资257亿元，规划建设年产240万吨高品质纤维级煤制乙二醇项目，项目落地新疆吐鲁番，建成后将成为区域内重量级煤化工产能项目。

该项目也是当下国内煤制乙二醇产业大规模扩张的缩影。现阶段多地同类项目加速推进，新疆中昆三期100万吨、新疆恒联120万吨煤制乙二醇项目相继推进环评与开工建设；宁夏、内蒙古、陕西等煤炭富集区域，也批量上马煤制乙二醇新建规划，产业建设热度居高不下。

对于本次大额投资布局，恒逸石化表示，项目贴合国家能源安全发展战略。依托我国富煤少油的资源禀赋，以煤炭替代石油制备高端化工原料，能够夯实原料自主供应能力，打造油、煤、纺织布料一体化协同经营模式。

行业分析师表示，2025至2026年国内煤制乙二醇迎来集中投产周期，既有新项目密集开工，存量生产装置也同步开展技改扩能，产业整体扩产步伐显著加快。相较传统油制工艺，煤制乙二醇成本优势突出，产能扩容可大幅降低产品进口依赖度，筑牢聚酯产业链原料供给安全防线。

产能集中落地企业 深耕产业链自主配套

乙二醇作为聚酯产业核心基础原料，此前对外进口依存度一度突破80%。自2020年行业开启扩产周期后，国产产能占比稳步攀升，目前进口依赖度已回落至30%以内，自给能力实现质的飞跃。

按照规划，恒逸石化240万吨项目落户吐鲁番经济开发区煤基新材料循环产业园，建设周期3年，预计2028年上半年正式投产。除该项目外，区域内多个大型产能有序推进，陕煤榆林化学现有180万吨产能也规划新增45万吨技改产能，产业规模持续壮大。

业内人士分析，百万吨级项目扎堆落地，叠加老旧装置升级扩容，本轮产能扩张是成本红利、供应链安全、企业长远布局多重因素叠加的结果，后续将彻底改写行业供需结构与竞争态势。

业内调研显示，现阶段聚酯企业投资建设乙二醇产能，核心目的并非短期赚取收益，而是补齐上游原料短板，实现产业链自给配套。多数企业新建产能基本满足内部生产使用，对外外销规模极少。向上延伸布局原料端，可稳定化纤、聚酯生产线原料供给，规避原材料价格波动、供货中断带来的经营风险，完善上下游一体化产业架构。

作为全球头部聚酯生产企业，恒逸石化过往乙二醇原料长期依靠外部采购。受国际地缘局势影响，全球能源市场波动频繁，国际油价起伏不定，无论是外购进口乙二醇，还是依托进口原油生产的油制乙二醇，都让聚酯企业承受巨大成本压力。在此背景下，布局煤制乙二醇、打造多元化原料供给体系，成为企业抵御市场风险的核心战略。

恒逸石化坦言，切入煤制乙二醇赛道，是企业向上游延伸、掌控原料主动权的关键一步，助力搭建煤炭—乙二醇—聚酯全链条产业体系。

工艺成本分化 煤制路线盈利优势凸显

近两年石化行业整体市场需求偏弱，产业链利润空间不断压缩，不少企业营收盈利承压，恒逸石化却逆势跑出增长行情。2025年公司营收1135.27亿元，同比小幅下滑9.51%，归母净利润2.58亿元，同比增长10.43%，扣非净利润1.41亿元，大幅上涨596.59%。

2026年一季度企业业绩再度爆发，单季营收299.48亿元，同比增长10.23%；归母净利润19.95亿元，同比飙升3773.77%，扣非净利润19.4亿元，同比增幅高达23640.41%。加码煤制乙二醇项目，成为企业强化全产业链抗风险能力、稳固盈利水平的重要布局。

不同生产工艺的盈利差距，成为资本扎堆煤制乙二醇的核心诱因。当前国际油价处于高位区间，油制乙二醇生产陷入亏损困境，5月单吨亏损额度达170美元；反观煤制路线始终保持盈利状态，单吨盈利约100美元，盈利表现差距悬殊。

行业数据测算，布伦特原油价格站上65美元/桶，煤制乙二醇即可形成成本优势；油价突破80美元/桶后，盈利空间进一步拓宽。2026年3月受中东局势扰动，国际油价冲高至110美元/桶，油制乙二醇生产成本超6000元每吨，单吨亏损超千元；同期国内动力煤价格稳定在570元每吨左右，煤制乙二醇综合生产成本约4400元每吨，单吨利润逼近500元。

新疆等煤炭资源富集区域成本优势得天独厚，坐拥自有煤矿的生产企业，原料采购、运输成本进一步降低。项目建成后，将有效提升企业原料自给率，推动油煤布料多线路协同发展。

行业集中度稳步提 升产能过剩风险逐步显现

历经数年产能释放，乙二醇行业市场竞争日趋白热化，头部企业持续抢占大型产能赛道，中小型生产企业生存空间不断被挤压。2025年行业前四大企业产能集中度仅24.89%，市场散落大量规模偏小、生产成本偏高的中小产能装置。

随着大型一体化项目陆续投产，行业竞争不再局限于低价比拼，转而比拼原料成本、生产规模、全产业链配套综合实力。业内预判，高耗能、无稳定原料配套的中小产能，后续淘汰出清节奏将加快，2028年后中小企业市场竞争压力将持续加大。

头部企业依托成本、规模、技术以及成熟下游渠道，市场竞争力持续增强；中小企业受体量、成本、产业链短板限制，抗风险能力薄弱。行业资源、产能份额逐步向优质龙头聚拢，产业集中化发展大势已定。

产能大规模扩容之下，市场对于产能过剩的担忧持续升温。数据显示，2025年中旬至2027年，国内将新增450万吨乙二醇产能，到2027年末全国总产能有望逼近3500万吨。

从需求端来看，乙二醇超九成需求绑定聚酯产业，市场行情依附纺织服装、包装消费等终端领域。业内预判，2026至2027年下游纺织行业复苏节奏平缓，难以消化激增的新增产能，供需增长速度失衡，2027年乙二醇行业或将迎来产能过剩局面。

此次煤制乙二醇集中扩产，既是国内煤化工技术迭代升级的成果，也是企业保障供应链安全、布局长远发展的必然选择。行业格局重塑阶段，企业唯有深耕技术创新、延伸产业链条、优化内部运营，才能提升核心竞争力，从容应对行业新一轮市场挑战。

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