当地时间5月13日，印度政府正式宣布上调黄金、白银进口关税，综合有效税率由原先6%大幅提升至15%。本次调整由10%基本关税叠加5%农业基建发展税构成，通过抬高进口成本，直接管控金银海外采购规模。

此次政策落地意在多重维稳：抑制金银大额进口、减轻外汇储备消耗、支撑卢比汇率，对冲国际油价走高及中东地缘战事带来的外部经济冲击。受能源价格持续上涨拖累，印度外汇储备承压明显，卢比贬值压力进一步加剧，出台关税调控政策实属应对之举。

早前印度总理莫迪已公开呼吁民众缩减非必要开支，重点压降燃油消费、出境旅行及黄金购置需求，这类商品长期推高印度进口账单、放大贸易赤字。业内人士表示，在莫迪表态后，市场早已预判金银关税会迎来上调，此次政策落地符合预期。

印度金银珠宝协会相关人士分析，作为全球主要黄金消费大国，关税上调预计将直接导致印度黄金需求下滑约10%；同时这也是短期内稳住卢比汇率、快速缓解政府财政外汇压力的关键举措。自2月底中东战事爆发以来，印度卢比已累计贬值5%，即便印度央行多次入市干预，汇率仍跌破1美元兑95.5卢比关口。

外汇储备端压力同样凸显，战事爆发首月，印度央行美元储备便锐减400亿美元。刚结束的上一财年数据显示，印度黄金进口额达720亿美元，同比增幅近25%；白银进口规模更是大幅飙升近150%，总额增至120亿美元。高额金银进口进一步拖累外贸表现，当期印度贸易逆差由上年950亿美元扩大至1200亿美元，能源、化肥及金银进口成本走高是核心推手。

世界黄金协会4月报告显示，即便卢比持续走弱，今年一季度印度黄金珠宝及投资需求仍稳居全球第二位，是国际黄金需求的重要支撑力量。

机构警示政策后续连锁效应，关税上调将直接推高印度国内金银售价，一方面压制民间消费需求，另一方面或将刺激黄金走私行为抬头，大型珠宝行业或受明显波及。

值得一提的是，黄金在印度家庭资产配置中地位极高。高盛去年10月数据测算，印度民间持有黄金总价值接近3.8万亿美元，约占该国年度GDP的90%，凭借储值、抗通胀、避险属性，黄金已成为印度家庭不可或缺的核心财富载体。

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