聚丙烯（PP）一周暴涨30% 油煤制工艺盈利冰火两重天

3月12日，聚丙烯(PP)市场迎来集体涨价，宝丰能源、东华能源以及中国石油、中国石化旗下多家炼化企业同步上调PP产品价格，其中宝丰能源旗下各类PP产品连续两日调价，累计涨幅达600元/吨，成为本轮涨价潮中的典型代表。

市场数据显示，PP价格近期迎来大幅攀升，行业内不同生产工艺企业的盈利状况呈现出鲜明分化，油制PP企业仍陷亏损，煤制PP企业则迎来利润暴增。

截至3月12日，全国PP拉丝市场均价报8657元/吨，价格涨幅表现亮眼。相较于上周，均价上涨1163元/吨，单周涨幅达15.52%；对比2月末价格，累计上涨超2000元/吨，涨幅突破30%，PP市场迎来一轮强势上涨行情。

本轮PP价格大幅上行，是成本端支撑与需求端拉动共同作用的结果。地缘冲突引发国际油价大幅跳涨，直接带动石脑油、丙烷、丙烯等PP上游原料价格同步走高，全产业链成本重心快速上移。同时，3月以来国内聚丙烯装置检修计划密集落地，天津渤化、中海壳牌、浙江石化等多套PP生产装置停车或降负荷运行，叠加进口到港量大幅减少，国内PP市场供应显著缩量。

需求端的复苏则进一步助推市场看涨情绪。当前正值PP下游企业集中复工期，快递物流、食品包装、日化、家电及新能源等下游领域需求回暖，塑编、BOPP、CPP薄膜与改性PP等细分赛道开工率提升，订单密集释放，为PP价格上涨提供了强劲的需求支撑。

值得关注的是，在PP价格普涨的背景下，国内不同生产工艺的PP企业盈利状况呈现冰火两重天的格局。我国PP生产原料主要包括原油、丙烷、煤炭等，其中油制工艺产能超2700万吨/年，占据市场供应主导地位，其成本与原油价格高度挂钩。

相关机构测算显示，当原油价格处于90-100美元/桶区间时，油制PP成本高达8980-9700元/吨。尽管近期PP价格大幅上涨，油制PP企业仍面临较大盈利压力，相关数据显示，3月6日- 12日期间，国内油制PP工艺理论利润虽较上周提升约200元/吨，但仍为- 628元/吨，处于盈亏线下方。

与油制PP企业的亏损状态形成鲜明对比，煤制PP企业凭借稳定的原料成本迎来利润大幅增长。

近期国内煤炭价格保持平稳，华谊集团、华鲁恒升等煤化工企业均表示成本端变化有限。在此背景下，煤制PP企业盈利空间持续扩大，上述同期数据显示，国内煤制PP工艺理论利润较上周大幅增加1414.7元/吨，达到1524元/吨，增幅高达12.9倍。

业内人士表示，后续国内PP产量缩量的趋势仍将延续，尽管原料价格高企对需求存在一定抑制，但随着传统需求旺季到来，PP市场有望出现供不应求的格局，价格整体或继续保持强势。在此过程中，煤制PP企业凭借突出的成本优势，有望持续享受行业周期红利，而油制PP企业则仍需面对原料价格高位带来的盈利挑战。

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