停运近四月后恢复运营！沙特拉斯塔努拉港重启原油装载，中东能源航道阶段性修复

LSEG 航运监测数据最新显示，沙特阿美已于上周五重启波斯湾拉斯塔努拉港原油装载作业，这座全球核心原油出口码头结束近四个月全面停运，中东能源航运通道迎来阶段性修复，直接缓解全球原油供应紧张预期。

一、港口运力全面重启，多艘巨型油轮排队装货

拉斯塔努拉港是沙特头号原油外运枢纽，冲突前日均出口原油超 500 万桶，承担该国九成以上原油外销任务，可同步停靠 12 艘超大型油轮（VLCC）。本次恢复作业首日，两艘 VLCC 已开展原油装载，另有一艘巨型油轮在港区锚地等候靠泊，单船满载运力可达 200 万桶，货源主要发往亚洲、欧洲炼化市场。自 3 月 8 日后该码头彻底停摆，沙特阿美只能依托东西输油管道，将原油长途转运至红海延布港出口，运输成本、交付周期大幅抬升，亚洲多家炼厂原油到货配额被迫缩减。如今码头恢复装船，沙特原油出口路线重回波斯湾主线，运力供给弹性显著提升。

二、航道封锁重创全球供油，三个月运量断崖式下滑

本轮停运根源在于霍尔木兹海峡地缘冲突导致航运封锁。国际能源署统计，海峡通行受阻后，中东原油海运量从冲突前日均 2000 万桶骤降至 3—5 月日均 270 万桶，三个月全球累计原油供应损失超 13 亿桶，直接推升国际原油风险溢价。长期改道红海出口也暴露诸多短板：红海航道运力有限、运费走高，叠加航线航程拉长，全球成品油、化工原料供给同步承压，欧美、东南亚炼厂原料库存持续去化，化肥、塑料等下游化工品成本同步上行。

三、地缘局势反复拉扯，短期航运稳定性依旧脆弱

市场分析师提醒，港口重启仅代表阶段性缓和，中东地缘风险并未完全出清，航运稳定性依旧偏弱。一方面霍尔木兹海峡通航随时可能受区域摩擦扰动；另一方面拉斯塔努拉港区刚恢复运营便发生沙特阿美直升机坠毁事故，能源设施安防隐患持续存在，不排除码头再度临时减产的可能性。短期来看，码头复产将小幅缓和原油供给焦虑，国际油价恐慌溢价有所收窄；但中长期地缘变量仍压制市场情绪，VLCC 运费、全球化工原料价格难出现趋势性下跌。机构预判，只有霍尔木兹海峡实现长期稳定通航，中东原油出口产能才能完全释放，全球能源供应链方可回归常态。

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