地缘冲突推升能源安全诉求 国际油企大幅收缩低碳投资、加码传统油气

全球地缘冲突持续发酵，各国能源安全担忧升温，国际头部石油企业迎来重大战略转向。6 月 20 日，Equirus Securities发布行业报告，七大国际石油巨头 2025 年低碳投资总额仅83 亿美元，创下 2019 年以来新低，相较 2024 年240 亿美元的规模大幅缩水；与之形成鲜明对比的是，全球油气勘探开发投资同步走高，这也是行业多年来首次出现低碳投资下滑、烃类投资同步扩张的反向格局。

多家欧洲能源巨头接连调整业务架构、缩减新能源布局，资本重心全面回归油气主业。BP完成组织架构精简，撤销独立低碳业务板块，风电、光伏资产划入配套技术部门，彻底调整此前激进转型路线；挪威Equinor直接放弃 2030 年可再生能源装机目标与 2035 年 CCS 规划，不再新增绿电投资；壳牌启动欧洲海上风电资产出售计划，委托投行推进剥离工作，持续收缩新能源版图，将资金倾斜至 LNG、上游油气等高收益项目。

多重因素催生本轮战略调整。一方面，地缘扰动加剧全球能源供给不确定性，各国保障油气稳定供给诉求提升，传统油气资产盈利稳定性凸显；另一方面，风电、光伏项目长期回报不及预期，叠加高利率抬升融资成本，绿色资产持续减值，股东要求企业优先提升化石业务分红回报。行业数据显示，新能源板块长期拉低企业整体利润率，倒逼油企收缩低效低碳资产。

业内机构分析，此次资本转向并非彻底放弃低碳布局，而是重新定义能源转型路径：企业不再盲目大规模投建风光电站，转而聚焦油气开采节能改造、碳捕集封存等配套减碳技术，走 “油气主业 + 低碳配套” 的务实路线。

短期来看，国际油企减少绿电投资将放缓欧美可再生能源落地节奏，全球能源转型节奏出现阶段性分化；中长期，能源安全与低碳减排两大诉求将持续博弈，企业资本分配将长期维持平衡态势，化工、航运等高耗能行业碳成本走势、全球油气供给格局均将受到深远影响。

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