缺口70%！磷化铟爆火，央企、民企争相入局

一、行情引爆：跨界企业强势连板，交易所火速问询

作为光芯片核心关键材料，磷化铟凭借高景气行业预期成为资本市场焦点，相关概念股持续走强。其中，跨界布局磷化铟的宿迁联盛(603065)行情表现尤为亮眼，截至6月11日，公司再度斩获一字涨停，成功收获三连板，自6月3日以来区间累计涨幅超66%。

行情爆发源于公司的跨界投资布局。6月8日晚间，宿迁联盛发布公告，拟联合多名投资者共同出资1000万元设立合资公司，其中公司出资占比70%，新公司主营磷化铟衬底的研发、生产与销售。根据投资规划，项目一期固定资产投资1亿元，建设周期仅10个月，规划年产12万片4~6英寸磷化铟衬底；二期将根据一期落地情况及市场行情，追加2亿元投资，将总产能扩充至40万片/年。

值得注意的是，宿迁联盛原有主业为高分子材料防老化助剂，与半导体磷化铟赛道毫无关联，此次大额跨行业跨界投资引发监管高度关注。公告发布后，上交所迅速下发问询函，重点聚焦项目可行性、资金风险、投资合理性三大核心问题：要求公司说明10个月内建成量产产线的可行性、后续资金投入详细规划及股东出资违约风险；同时要求公司解释跨行业投资的必要性与合理性，并披露资金安全管控、内部管理管控的具体措施，全面提示项目潜在风险。

二、央企入局：中铝系重磅布局，完善半导体材料产业链

磷化铟赛道火热态势下，除民营企业跨界入局，央企巨头也加速布局，中铝系正式切入磷化铟衬底核心赛道。

据四川经济网公示信息，中铝集团旗下中铝乾星(成都)科技有限责任公司“2026年新建大尺寸先进化合物半导体衬底及高纯材料中试平台项目”进入环评公众意见征集阶段，该项目已于4月完成首次环评公示。项目落地于成都彭州市，总投资3500万元，将搭建大尺寸先进化合物半导体衬底及高纯材料制备中试平台，核心研发品类涵盖6英寸磷化铟、锑化镓、氧化镓衬底材料，以及高纯硒、碲、镉等关键金属材料，计划2026年12月建成投运，将填补西南区域相关领域中试环节空白。

背靠央企资源的中铝乾星实力雄厚，2025年由中铝集团、中国铝业、云南铜业、驰宏锌锗、中铝资本五家企业联合设立，注册资本15亿元，股东持股结构清晰，产业资源整合能力突出。作为中铝集团稀有稀散金属产业延链拓链的核心平台，中铝乾星聚焦先进半导体、集成电路、光电信息、量子信息等高端领域，推动稀有稀散金属向高纯化、功能化、器件化高端升级。

依托中国铝业、驰宏锌锗等资源型股东，中铝乾星坐拥充足的上游原材料保障。公开数据显示，中国铝业2024年金属镓产量达280吨；驰宏锌锗拥有60吨/年金属锗产能，同时100吨/年铟锭及高纯铟生产项目稳步推进。供需端预期持续升温下，驰宏锌锗供应链订单大幅增长，2025年对中铝乾星的锗精矿、精铟等产品销售额达9190.63万元，预计2026年销售额将飙升至7.17亿元，同比扩张近7倍，产业落地进度超预期。

三、行业逻辑：AI光互联刚需爆发，行业缺口长期高企

磷化铟是光模块、光芯片的核心刚需材料，在光电领域具备优异性能，是高速光互联的“卡脖子”关键材料。当前光模块行业正加速迭代，从800G向1.6T、3.2T高端升级，直接拉动磷化铟衬底需求大幅攀升。数据显示，单颗800G光模块需搭载4~8颗磷化铟激光器芯片，而1.6T光模块对磷化铟衬底的需求量是800G版本的2.7~3倍。

AI数据中心大规模建设进一步放大行业需求，但供给端产能释放受限，行业供需失衡格局持续。磷化铟衬底生产条件严苛，需高温高压极端生产环境，叠加设备交付周期长、产品良率爬坡难度大、客户认证周期长达两年等壁垒，短期产能难以快速扩张。

行业机构Yole预测，2026年全球磷化铟衬底需求将达到260万-300万片，而全球有效产能仅约75万片，行业供需缺口超70%，短缺格局长期延续。目前国内具备磷化铟衬底量产能力的企业稀缺，仅云南锗业、广东先导科技、珠海鼎泰芯源等少数企业实现量产。其中云南锗业技术领先，已稳定出货4英寸磷化铟衬底，6英寸产品持续迭代，且于2025年4月启动扩产，建设期18个月，将新增年产30万片磷化铟衬底产能。

四、市场表现：概念股集体爆发，多股年内翻倍大涨

供需缺口支撑+产业资本密集入局，推动A股磷化铟概念股走出强势行情，市场近20只相关标的年内涨幅显著，多股实现翻倍上涨。

核心标的中，欧莱新材、云南锗业、博杰股份年内股价翻倍。其中欧莱新材年内涨幅近240%，公司已启动高纯铟、磷化铟半导体材料制备相关研发项目，深耕上游原材料及核心材料领域；龙头云南锗业年内涨幅近180%，较2024年低点累计涨幅超10倍，技术与产能优势凸显；博杰股份年内上涨107%，公司参股的珠海鼎泰芯源持续扩产，致力打破海外技术垄断。

资金层面，磷化铟上游原材料概念股获主力资金持续加仓。截至6月10日，云南锗业、锡业股份年内融资净买入额分别达14.14亿元、11.39亿元，均突破10亿元；中国铝业、驰宏锌锗、兴业银锡、中金岭南等标的融资净买入均超3亿元。资源储备方面，兴业银锡2024年末铟金属保有储量达1130.7吨，锡业股份2026年一季度铟锭产量27吨，为产业链上游供给提供充足支撑。

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