航道被堵、中东断供！印度原油供应链大换血

受霍尔木兹海峡航运受阻影响，印度原油进口渠道迎来明显调整。作为全球第三大原油进口与消费国，印度逐步降低对传统中东货源的依赖，加大拉美、非洲原油采购力度，进口来源日趋多元化。

一、局势突变 传统中东供应链承压

2月底美伊冲突爆发前，印度原油供应高度依赖邻近的中东地区。受霍尔木兹海峡通行受限冲击，科威特、伊拉克、卡塔尔、巴林等国原油出口受阻，印度随即暂停从伊拉克采购原油。

与此同时，美国为稳定国际油价出台临时豁免政策，印度时隔七年重新恢复进口伊朗原油。为填补供应缺口，印度炼油商积极开拓新渠道，4月至5月持续增加委内瑞拉、巴西、安哥拉、尼日利亚等拉美、非洲国家原油进口，同时保留俄罗斯原油采购渠道。

二、俄油进口先降后升 短期波动明显

印度炼油商Nayara Energy一座日加工能力40万桶的炼厂进入停产检修，直接拖累俄罗斯原油进口。数据显示，3月印度自俄罗斯原油进口量降至160万桶/日，环比下降29.4%。

随着生产逐步调整，俄油进口量有所回暖。Kpler初步统计，5月印度预计每日接收俄罗斯原油190万桶，货源供给稳步回升。

三、整体进口量平稳 区域货源结构分化

从总量来看，印度4月原油进口量维持在457万桶/日，环比基本持平，同比下滑15.5%，整体进口规模保持稳定。

海湾国家内部进口数据出现明显分化：4月印度自阿联酋原油进口大幅回升至66.97万桶/日，较3月23.06万桶/日实现数倍增长；同期自沙特原油进口量稳定在61.95万桶/日。伊拉克货源小幅恢复，5月预计日均到货4.1万桶。

目前阿联酋、沙特是海湾地区仅有的可绕开霍尔木兹海峡出口原油的国家，也成为印度在中东地区的核心供货方。

四、欧佩克占比抬升 阿联酋退出影响格局变化

受阿联酋、沙特进口量增长带动，4月欧佩克成员国在印度原油进口总量中的占比，从3月的30%攀升至45.2%。

值得注意的是，阿联酋已于5月正式退出欧佩克，不再受原油产量配额约束，产能释放空间进一步扩大，也为持续向印度供货提供支撑。中东原油整体进口占比跌势随之放缓。

五、供应国排名更迭 多元格局成型

进口结构变化直接改写货源排名。俄罗斯虽进口占比从此前接近50%回落至35%，但依旧稳居印度第一大原油供应国；阿联酋、沙特分列第二、第三位，巴西位居第四。

按照Kpler预测，5月委内瑞拉进口量将进一步提升，有望超越巴西成为印度第四大原油供应国。印度原油进口彻底告别单一依赖模式，形成俄罗斯、海湾国家、拉美、非洲多方共存的全新供应体系。

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