科思创陶氏同步遇困 MDI供给缺口持续扩大

当地时间5月19日，全球化工巨头科思创(Covestro)宣布对北美地区所有MDI产品启动不可抗力，原因为突发且无法预见的生产故障。

市场消息同步显示，北美另一核心生产商陶氏(Dow)MDI装置亦遭遇同类问题，行业普遍指向一氧化碳/氯气原料供应中断，双重冲击下，本已偏紧的全球MDI供给格局进一步恶化，价格上行压力加剧。

一、MDI产品核心概况

MDI(二苯基甲烷二异氰酸酯)是聚氨酯(PU)材料的核心原料，素有“聚氨酯工业基石”之称，分子含高活性异氰酸酯基团(-NCO)，可与多元醇聚合生成聚氨酯，广泛应用于建筑保温、冰箱冷柜、汽车内饰、氨纶纤维、新能源电池包等领域。行业呈高技术壁垒、资本密集、寡头垄断特征，全球仅7家企业掌握核心技术，单套装置投资超百亿元，建设周期3-5年。

主流产品分三类：

聚合MDI(PAPI)：工业用量最大(占比70%+)，褐色液体，用于硬泡(保温、冷链)；

纯MDI：白色固体，纯度≥99%，用于氨纶、TPU、鞋材等弹性体；

改性MDI：适配软泡、涂料、高端胶粘剂等特殊场景。

二、价格走势：2026年持续强势，北美危机再添动能

2025年底至今，MDI价格进入强上涨周期，核心驱动为：

供给收缩：北美科思创、陶氏不可抗力，欧洲装置低负荷，海外新增产能几乎为零；

成本飙升：美国C3、苯价格上涨，CO/Cl₂供应不足，推高异氰酸酯生产成本；

寡头协同：头部企业控货挺价，库存低位支撑涨价传导。

关键价格节点(2026年)：

1-2月：聚合MDI从1.43万元/吨涨至1.52-1.53万元/吨；

3月：外资带头提价，万华聚合MDI上调至1.65万元/吨，单月涨幅1300-1500元/吨；

4-5月：价格持续冲高，截至5月中旬，国内聚合MDI报价1.9-1.95万元/吨，纯MDI超2.2万元/吨，同比涨幅超30%；

北美市场：不可抗力触发后，现货价格单日跳涨500-800美元/吨，欧洲、亚洲同步跟涨。

2026年主流企业调价明细

三、全球MDI产能格局(2026年)

当前全球MDI总产能约1155万吨，CR5(前五企业集中度)超90%，中国为核心增长极。

五、后市展望：短期供给难修复，价格高位震荡

短期(未来1-3个月)：北美不可抗力影响至少持续1-2个月，CO/Cl₂供应问题短期难解决，叠加欧洲装置检修、中国需求旺季，全球MDI供需缺口或扩大至100-150万吨，价格大概率维持1.8-2.2万元/吨高位，不排除进一步冲高可能。

中长期(2026下半年)：万华福建70万吨、巴斯夫美国20万吨新增产能投产，供给紧张略有缓解，但海外产能退出趋势未改，MDI价格中枢预计1.7-1.9万元/吨，仍高于2025年水平。

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