对比 2022 能源危机：本轮化工冲击更强、恢复更慢

霍尔木兹海峡航运受阻，引发全球性化工供应链剧烈冲击。高盛数据显示，近期基础化工品价格暴涨超60%，涨价速度与幅度达到2022年欧洲能源危机的两倍，当前全球约20%化工品供应陷入中断，短期难以修复。

本次危机直击石油、石脑油等石化核心原料，合计占化工生产成本70%，区别于2022年仅冲击欧洲天然气的渐进式影响，冲击范围更广、力度更强。其中亚太地区受损最为严重，区域化工原料70%依赖中东进口，同时贡献全球65%化工产量、51%制造业增加值，供应链枢纽承压明显。

目前亚欧多地石化企业大幅降负生产，装置运行负荷降至50%-60%，库存消耗殆尽后面临停产风险。冲击已从纺织、包装、汽车零部件等低端领域，逐步蔓延至建筑、半导体等高价值产业，关键化工溶剂短缺隐患凸显。

即便霍尔木兹海峡封锁解除，叠加航运清堵、物流运输、装置重启等流程，供应链完全恢复周期漫长，乐观情况下供应缓解也要至2026年三季度，行业全面正常化或延续至2027年。

成本端方面，石化涨价推升欧美企业平均销货成本11%，家具、医美、服装行业受冲击最大，汽车、医药、电子同步承压，食品饮料影响相对有限。化工涨价向终端消费传导存在6-12个月滞后期，成本压力峰值将集中在2026年下半年。

高盛警示，市场严重低估本轮化工危机的负面影响，持续的海峡封锁将让供应链断裂、需求萎缩的风险成为常态，下半年通胀上行、企业成本承压、产业链波动风险需重点警惕。

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