油价与供需：地缘扰动 + 周期磨底，炼化盈利分化
2026.04.07 11:38
2026 年 2—3 月，中东地缘冲突升级、霍尔木兹海峡航运风险加剧，全球原油供应阶段性缺口扩大，布伦特原油价格冲高至 85—95 美元 / 桶区间，短期波动加剧、中期中枢抬升，直接推高炼化原料成本，倒逼行业降本增效、优化产品结构。
国内炼化端呈现 “总量过剩、结构紧缺” 特征：一方面，山东裕龙、福建古雷、辽宁西中岛等千万吨级炼化一体化项目集中投产 / 推进，乙烯、PX 等基础化工品产能持续释放，大宗品（PP、PTA、PET）自给率超 120%，出口成为重要增长引擎，抢占欧洲退出后的全球份额；另一方面，高端聚烯烃、电子化学品、特种橡胶、生物基材料等 “卡脖子” 领域仍依赖进口，减油增化、炼化一体化、产业链延伸成为企业突围核心路径，一体化程度高、成本控制优、高端品占比高的龙头盈利显著优于单一炼厂。
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