钾肥供给收缩加剧 国内外龙头企业产能产量双降

近期，受资源约束、政策调控、装置检修及地缘冲突等多重因素影响，全球及国内钾肥市场供给端持续收紧，多家上市公司出现产能核减、装置减量运行及产量下滑态势，行业供需格局进一步趋紧。

一、国内上市公司：产能核减与装置减量并行

藏格矿业(000408)

产能核减：2026年1月，青海省工信厅公告，其全资子公司格尔木藏格钾肥氯化钾年产能由200万吨核减至120万吨，削减80万吨，降幅40%。核减主因系矿区资源储量贫化、生产设施老旧、资源利用率低，为匹配盐湖资源可持续开发需求。

产量现状：公司近年氯化钾实际产量稳定在100-109万吨区间，2025年产量103.36万吨，产能核减后产量天花板降至120万吨，长期增长空间受限。

盐湖股份(000792)

装置动态：2026年春节期间，公司核心生产装置进入常规检修期，装置减量运行，2-3月国产钾供应量阶段性收缩。

产量表现：2026年一季度国内氯化钾总产量142万吨，同比微降0.7%，盐湖股份作为国内龙头，虽维持稳产，但整体产量增长乏力。

二、国际巨头：停产检修与联合减产加剧供给收缩

Mosaic(美盛)：加拿大K3矿区(年产能约780万吨，占全球总产能7.6%)于2025年12月因井下坍塌事故全面停产，至今未恢复，全球核心供应流中断。

俄白钾肥联盟：2026年1月宣布联合减产10%，直接导致全球供给收缩3%-3.5%；俄罗斯同时实施2025年12月- 2026年5月钾肥出口配额限制，进一步收紧货源。

Belaruskali(白俄罗斯)：4号矿自2025年1月起进行7个月大修，削减出口量90-100万吨。

三、行业影响

国内藏格矿业产能核减叠加盐湖股份装置检修，叠加国际巨头停产、减产，全球钾肥有效供给持续收缩。截至2026年3月，国内港口氯化钾库存仅275万吨，同比下降12.15%，处于近三年低位。多重因素共振下，钾肥价格易涨难跌，行业供需紧平衡格局将持续。

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